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??核心觀點(diǎn)

??【回款率維持較高水平，集團(tuán)排名穩(wěn)定前20強(qiáng)】2024年中交地產(chǎn)實(shí)現(xiàn)銷售金額156.43億元，銷售面積85.32萬平方米，分別同比減少58.13%和52.51%，銷售權(quán)益相較于2023年降低了6個(gè)百分點(diǎn)至67.2%。實(shí)現(xiàn)銷售回款247.07億元，回款率達(dá)到了158%，繼續(xù)保持著較高的水平。2024年中交房地產(chǎn)集團(tuán)（剔除綠城中國）實(shí)現(xiàn)整體銷售額435.1億元，位列全口徑排行榜第20位，和2023年持平。

??【土地儲(chǔ)備質(zhì)量相對(duì)較高，總土儲(chǔ)近七成位于一二線城市】截至2024年底，中交地產(chǎn)共擁有117個(gè)項(xiàng)目，總計(jì)容建面約為2263.2萬平方米，其中在建及待建面積771.37萬平方米。在建及待建總土儲(chǔ)69%位于二線城市，整體看來企業(yè)的土地儲(chǔ)備質(zhì)量相對(duì)較高。 

??【地產(chǎn)營收同比下降，主要由于計(jì)提減值所致】2024年中交地產(chǎn)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入183.02億元，同比減少44.59%，其中地產(chǎn)銷售收入171.81億元，同比減少46.69%。整體毛利率約為7.59%，同比下降3.17個(gè)百分點(diǎn)。凈利潤虧損63.96億元，歸母凈利潤虧損51.79億元，凈利潤的虧損一方面是由于交付項(xiàng)目的毛利率下滑拉低了企業(yè)的盈利空間；另一方面，在市場(chǎng)下行下企業(yè)繼續(xù)計(jì)提了35.87億元的資產(chǎn)減值損失，此外還計(jì)提了5.41億元的信用減值。

??【需關(guān)注短期流動(dòng)性，獲母公司財(cái)務(wù)支持】截至2024 年末，中交地產(chǎn)保持現(xiàn)金儲(chǔ)備86.45 億元，總有息負(fù)債規(guī)模持續(xù)壓降至 364.09 億元(同比降低 7.52%)，其中短債總額206.05億元。公司通過強(qiáng)化經(jīng)營性現(xiàn)金流管理(年度回款率 158%)及控股股東戰(zhàn)略支持(提供低成本融資 161.01 億元，利率0-4.5%)，力圖保障資金安全。目前正積極推進(jìn)債務(wù)期限結(jié)構(gòu)調(diào)整，年內(nèi)已完成8.41億元短期債務(wù)置換，并通過優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)盤活改善流動(dòng)性，作為央企地產(chǎn)平臺(tái)，公司享有穩(wěn)健的銀企合作渠道，為未來發(fā)展提供資金保障。

??01

      銷售

??回款率維持較高水平，集團(tuán)排名穩(wěn)定前20強(qiáng)

??2024年中交地產(chǎn)實(shí)現(xiàn)銷售金額156.43億元，銷售面積85.32萬平方米，分別同比減少58.13%和52.51%，銷售權(quán)益相較于2023年降低了6個(gè)百分點(diǎn)至67.2%。雖然中交地產(chǎn)在2024年的銷售表現(xiàn)出現(xiàn)了較大的下滑，但是企業(yè)在行業(yè)下行的背景下堅(jiān)定了提高回款的決心，積極推動(dòng)銷售回款增強(qiáng)現(xiàn)金安全性，全年實(shí)現(xiàn)銷售回款247.07億元，回款率達(dá)到了158%，繼續(xù)保持著較高的水平。

??從中交房地產(chǎn)集團(tuán)（剔除綠城中國）來看，即包含中交地產(chǎn)及其他非上市部分，根據(jù)CRIC《2024年中國房地產(chǎn)企業(yè)銷售TOP200排行榜》數(shù)據(jù)，2024年集團(tuán)實(shí)現(xiàn)整體銷售額435.1億元，位列全口徑第20位，和2023年持平。

??值得注意的是，隨著中交地產(chǎn)在2025年1月21日宣布擬將房地產(chǎn)相關(guān)資產(chǎn)及負(fù)債轉(zhuǎn)讓予控股股東中交房地產(chǎn)集團(tuán)，再加上企業(yè)在2024年9月取得了中交物業(yè)的100%股權(quán)，未來“中交地產(chǎn)”可能會(huì)成為中交房地產(chǎn)集團(tuán)旗下的物管上市平臺(tái)。

??02

       投資

??土地儲(chǔ)備質(zhì)量相對(duì)較高，總土儲(chǔ)近七成位于一二線城市

??截至2024年底，中交地產(chǎn)共擁有117個(gè)項(xiàng)目，總計(jì)容建面約為2263.2萬平方米，權(quán)益比例為59%。其中，在建及待建面積771.37萬平方米，在建及待建面積的占比為34.08%，相比于期初降低18.94個(gè)百分點(diǎn)。而從存貨中已竣工物業(yè)的價(jià)值（開發(fā)產(chǎn)品）來看，2024年底同比增加了17.7%至366.13億元，對(duì)存貨的占比也提高了11.3個(gè)百分點(diǎn)至44.7%。

??在建及待建總土儲(chǔ)的分布方面，69%位于二線城市，同時(shí)中西部占比達(dá)到59%。值得注意的是，中交地產(chǎn)的三四線土儲(chǔ)中有27%位于長三角和珠三角的三四線城市，同時(shí)中西部土儲(chǔ)中97%位于重慶、成都、武漢等二線城市，整體看來企業(yè)的土地儲(chǔ)備質(zhì)量相對(duì)較高。

??03

       盈利

??地產(chǎn)營收同比下降，主要由于計(jì)提減值所致

??2024年中交地產(chǎn)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入183.02億元，同比減少44.59%，其中地產(chǎn)銷售收入171.81億元，同比減少46.69%。整體毛利潤約為13.89億元，同比減少60.92%；毛利率約為7.59%，同比下降3.17個(gè)百分點(diǎn)。凈利潤虧損63.96億元，歸母凈利潤虧損51.79億元，凈利潤的虧損一方面是由于交付項(xiàng)目的毛利率下滑拉低了企業(yè)的盈利空間；另一方面，在市場(chǎng)下行下企業(yè)繼續(xù)計(jì)提了35.87億元的資產(chǎn)減值損失，此外還計(jì)提了5.41億元的信用減值。

??04

      償債

??需關(guān)注短期流動(dòng)性，獲母公司財(cái)務(wù)支持

??截至2024年末，中交地產(chǎn)保持現(xiàn)金儲(chǔ)備86.45億元，總有息負(fù)債規(guī)模持續(xù)壓降至364.09億元(同比降低7.52%)，其中短債總額206.05億元。公司通過強(qiáng)化經(jīng)營性現(xiàn)金流管理(年度回款率158%)及控股股東戰(zhàn)略支持(提供低成本融資161.01億元，利率0-4.5%)，力圖保障資金安全。目前正積極推進(jìn)債務(wù)期限結(jié)構(gòu)調(diào)整，年內(nèi)已完成8.41億元短期債務(wù)置換，并通過優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)盤活改善流動(dòng)性，作為央企地產(chǎn)平臺(tái)，公司享有穩(wěn)健的銀企合作渠道，為未來發(fā)展提供資金保障。