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??本月關(guān)注

??? 政府設(shè)立保障性住房再貸款，白名單項目融資持續(xù)推進(jìn)

??5月17日，國新辦舉行國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會，會上提及設(shè)立3000億元保障性住房再貸款，用于地方國企收購已建成未出售商品房用作保障性住房；此外截至當(dāng)日“白名單”項目貸款金額9350億元，未來做到應(yīng)貸盡貸。同時部分地區(qū)也披露了白名單項目融資進(jìn)展，比如河南省截至5月7日共有 365個項目獲銀行授信，190個項目已獲融資放款。重慶截至23日已有123個房地產(chǎn)“白名單”項目獲得銀行授信額度190.42億元；其中，93個項目已獲得放款金額91.78億元。整體看來本月并沒有多少對于房企融資的直接相關(guān)政策，但是優(yōu)質(zhì)“白名單”項目的融資仍在持續(xù)推進(jìn)。

??? 單月規(guī)模創(chuàng)2024年以來新高，萬科獲得大量銀行貸款2024年5月65家典型房企的融資總量為509.7億元，環(huán)比增加82%，同比增加48.1%，單月融資規(guī)模創(chuàng)下2024年以來的新高，主要是因?yàn)楸驹氯f科公開獲得了大量銀行貸款。房企債券發(fā)行了58.6億元，環(huán)比減少73.2%，同比減少70.1%。債券類平均融資成本為3.25%，環(huán)比提高了0.19pct，同比降低0.09ct。本月沒有房企進(jìn)行境外融資，而由于境內(nèi)發(fā)債的企業(yè)仍然主要是保利等優(yōu)質(zhì)房企，因此境內(nèi)融資成本3.25%，仍然保持在較低的水平。

??? 泓盈城市服務(wù)完成上市，多家房企繼續(xù)推進(jìn)配股計劃本月17日長沙城發(fā)集團(tuán)旗下的泓盈城市服務(wù)正式在港交所完成了上市，成為了2024年首個上市的物業(yè)股。在增發(fā)配股方面，本月有多家房企的配股計劃有了新進(jìn)展：濟(jì)南高新、廈門國貿(mào)和中華企業(yè)根據(jù)2023年報更新了募集資料，并且回復(fù)了交易所的問詢；中南建設(shè)因?yàn)樵庥隽藦?qiáng)制退市，其增發(fā)計劃也隨之終止；榮盛發(fā)展的增發(fā)計劃則仍然在內(nèi)部評估中。整體看來，大多數(shù)上市房企在境內(nèi)的定增推進(jìn)仍較為緩慢，如保利、大名城、中交等已經(jīng)被交易所同意注冊的增發(fā)方案至今也沒有完成，同時還有多家房企宣布終止定增。

??01 債券發(fā)行

??單月規(guī)模創(chuàng)2024年以來新高
萬科獲得大量銀行貸款

??2024年5月65家典型房企的融資總量為509.7億元，環(huán)比增加82%，同比增加48.1%，單月融資規(guī)模創(chuàng)下2024年以來的新高，主要是因?yàn)楸驹氯f科公開獲得了大量銀行貸款，總量達(dá)到了392.2億元。從全年累計數(shù)據(jù)來看，65家典型房企的累計融資總量為1835.49億元，同比減少33.2%。在融資結(jié)構(gòu)方面，本月房企境內(nèi)債權(quán)融資495.4億元，環(huán)比增加79.1%，同比增加75.4%；仍然沒有企業(yè)進(jìn)行境外融資；資產(chǎn)證券化融資為14.3億元，環(huán)比增加308.6%，同比減少70.1%。

??5月房企發(fā)債58.6億元，環(huán)比減少73.2%，同比減少70.1%。本月沒有企業(yè)境外發(fā)債，58.6億元均為境內(nèi)發(fā)債，境內(nèi)債規(guī)模環(huán)比減少73.2%，同比減少67.8%。其中，中期票據(jù)發(fā)行51.6億元，環(huán)比減少39%，同比減少57.4%；超短融發(fā)行7億元，環(huán)比減少83.5%，同比減少73.1%，境內(nèi)發(fā)債的企業(yè)仍然是保利發(fā)展等優(yōu)質(zhì)房企。

??2024年1-5月65家典型房企新增債券類融資成本3.15%，較2023年全年下降0.45個百分點(diǎn)，其中境外債券融資成本4.28%，較2023年全年降低3.76個百分點(diǎn)，境內(nèi)債券融資成本3.13%，較2023年全年降低0.35個百分點(diǎn)。單月來看，5月房企融資成本為3.25%，環(huán)比提高了0.19pct，同比降低0.09ct。本月沒有房企進(jìn)行境外融資，而由于境內(nèi)發(fā)債的企業(yè)仍然主要是優(yōu)質(zhì)房企，因此境內(nèi)融資成本3.25%，仍然保持在較低的水平。

??具體企業(yè)表現(xiàn)來看，5月債券發(fā)行量最大的企業(yè)是保利發(fā)展，企業(yè)發(fā)行了1筆20億元的中期票據(jù)。本月發(fā)行債券的企業(yè)僅有5家，與上月相比減少了8家。從發(fā)債年限來看，新城和新希望各發(fā)行了1筆期限長達(dá)5年的中期票據(jù)，是本月發(fā)行期限最長的債券。從債券發(fā)行利率表現(xiàn)來看，保利發(fā)行的中票利率為2.52%，是本月房企發(fā)行的所有債券中最低。

??02 債券到期及違約

??本月到期299億元
迪馬和雅居樂首曝債務(wù)違約

??5月共有15筆債券到期，剔除掉已經(jīng)提前贖回的部分之后約為299億元，環(huán)比減少35%。提前關(guān)注到2024年6月將有24筆債券到期，剔除掉已經(jīng)提前贖回的部分之后約為458億元，環(huán)比增加53%。

??在債務(wù)違約方面，本月6日迪馬股份發(fā)布了一條債券未能按期償付本息的公告，14日雅居樂又宣布公司尚未在寬限期內(nèi)支付2020票據(jù)的有關(guān)利息，并預(yù)期將無能力履行其境外債務(wù)項下的所有付款義務(wù)，兩家企業(yè)都首次曝出了債務(wù)違約事件。整體看來，近期房企融資仍然較為低迷，再加上房地產(chǎn)銷售仍未完全復(fù)蘇，因此未來仍有可能有更多房企曝出債務(wù)違約事件，流動性問題仍需要行業(yè)注意。

??03 IPO和增發(fā)

??泓盈城市服務(wù)完成上市
多家房企繼續(xù)推進(jìn)配股計劃

??本月17日長沙城發(fā)集團(tuán)旗下的泓盈城市服務(wù)正式在港交所完成了上市，成為了2024年首個上市的物業(yè)股。整體看來，近期香港資本市場對于境內(nèi)房地產(chǎn)相關(guān)企業(yè)的上市融資態(tài)度較為謹(jǐn)慎，境內(nèi)房企及旗下公司的上市積極性也相對較低。

??在增發(fā)配股方面，本月多家房企的配股計劃有了新進(jìn)展：濟(jì)南高新、廈門國貿(mào)和中華企業(yè)根據(jù)2023年報更新了募集資料，并且回復(fù)了交易所的問詢；中南建設(shè)因遭遇強(qiáng)制退市，其增發(fā)計劃也隨之終止；榮盛發(fā)展的增發(fā)計劃則仍然在內(nèi)部評估中。

??整體看來，自從2022年11月28日證監(jiān)會出臺房企股權(quán)融資的“第三支箭”之后，多家房企宣布了配股計劃。但是大多數(shù)上市房企在境內(nèi)的定增推進(jìn)仍較為緩慢，如保利、大名城、中交等已經(jīng)被交易所同意注冊的增發(fā)方案至今也沒有完成，同時還有多家房企宣布終止定增。

??04 股價變動

??政策紅利影響下
兩市地產(chǎn)股整月表現(xiàn)較為不錯

??本月兩市的地產(chǎn)股股價表現(xiàn)均較為不錯，A股整月上漲的地產(chǎn)股占比為42%，H股則達(dá)到了59%，主要是因?yàn)?月17日央行、金融監(jiān)管總局推出了一系列房地產(chǎn)利好政策，包括降首付、降利率下限、降公積金貸款利率等，推動了地產(chǎn)相關(guān)股的股價上漲。在H股方面，本月北大資源是H股漲幅最大的地產(chǎn)相關(guān)股，企業(yè)股價大漲的主要原因是其在5月8日因進(jìn)行股本重組而削減77.62億股，最終整月漲幅達(dá)到了279.52%。

??在A股房企方面，本月*ST金科的漲幅較大。企業(yè)股價自月初起就進(jìn)入了上行通道，月中之后則開始震蕩回調(diào)，其股票上漲的主要原因是企業(yè)的破產(chǎn)重整獲得了法院的支持，獲準(zhǔn)在管理人的監(jiān)督下自行管理財產(chǎn)和營業(yè)事務(wù)，因此企業(yè)股價的最終整月漲幅達(dá)到了27.43%。