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??3月24日，大連萬達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“萬達(dá)商業(yè)”）發(fā)布通告稱，基于對(duì)自身戰(zhàn)略的研判，決定對(duì)本公司從事輕資產(chǎn)商業(yè)運(yùn)營(yíng)、科技、數(shù)據(jù)、人員等相關(guān)資源進(jìn)行重組，以盡快實(shí)現(xiàn)境內(nèi)外上市，因此決定撤回萬達(dá)商業(yè)A股IPO申請(qǐng)。

??至此，萬達(dá)商業(yè)超過5年之久的A股IPO排隊(duì)之旅，以主動(dòng)撤回而告一段落，而“盡快實(shí)現(xiàn)境內(nèi)外上市”的表態(tài)，則表明了萬達(dá)商業(yè)即將開始資本市場(chǎng)新征程。

??萬達(dá)商業(yè)上市之路充滿曲折。首次登陸資本市場(chǎng)，是在2014年12月23日登陸港交所，并成為當(dāng)年港交所最大IPO。因內(nèi)地和香港市場(chǎng)的估值落差，讓萬達(dá)商業(yè)的價(jià)值遭遇嚴(yán)重低估，其股價(jià)長(zhǎng)期低迷，讓萬達(dá)商管及投資者感到沮喪。2016年3月，在登陸港股600多天后，萬達(dá)商業(yè)從港交所退市，同時(shí)推動(dòng)萬達(dá)商業(yè)國(guó)內(nèi)A股上市。

??實(shí)際上，在2015年9月，萬達(dá)商業(yè)就啟動(dòng)了內(nèi)地IPO程序，向證監(jiān)會(huì)報(bào)送了招股書。當(dāng)時(shí)萬達(dá)商業(yè)擬上市的資產(chǎn)以商場(chǎng)（包含商場(chǎng)管理運(yùn)營(yíng)）、酒店（包含酒店管理運(yùn)營(yíng)）和文旅項(xiàng)目三類為主，房地產(chǎn)屬性濃厚。受制于房地產(chǎn)調(diào)控政策，萬達(dá)商業(yè)主動(dòng)求變，全面轉(zhuǎn)型輕資產(chǎn)，進(jìn)一步優(yōu)化上市資產(chǎn)屬性，經(jīng)過調(diào)整，萬達(dá)商業(yè)上市主體從三變一，變?yōu)橐匀f達(dá)廣場(chǎng)為主的商業(yè)部分，甚至連公司名字都顯露了萬達(dá)商業(yè)“從重變輕”的決心，2018年3月1日，大連萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)股份有限公司更名為大連萬達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司。從“商業(yè)地產(chǎn)”到“商業(yè)管理”，萬達(dá)商業(yè)宣布不再進(jìn)行房地產(chǎn)開發(fā)，成為純粹的商業(yè)管理運(yùn)營(yíng)企業(yè)。

??盡管如此，因?yàn)楸娝苤脑颍f達(dá)商業(yè)A股IPO依然無法改變繼續(xù)排隊(duì)的命運(yùn)。

??此次萬達(dá)商業(yè)主動(dòng)撤回A股IPO申請(qǐng)，顯然不愿意繼續(xù)被動(dòng)等待，而是選擇主動(dòng)求變。從公告里不難看出，此次萬達(dá)商業(yè)要徹底輕資產(chǎn)化，進(jìn)行輕資產(chǎn)重組之后的萬達(dá)商業(yè)，更會(huì)受到資本市場(chǎng)的青睞。

??據(jù)克而瑞數(shù)據(jù)顯示，2019年，在港上市的內(nèi)資物管企業(yè)平均市盈率是49倍，2020年，平均市盈率是35倍，均遠(yuǎn)超地產(chǎn)類企業(yè)，甚至有10倍之差。輕資產(chǎn)后的萬達(dá)商業(yè)無疑是奔著香港市場(chǎng)去的，當(dāng)時(shí)的退市公告顯示，萬達(dá)商業(yè)表示長(zhǎng)期看好香港證券市場(chǎng)良好的治理、透明的規(guī)則及高度的國(guó)際化水平，未來亦不排除旗下新興產(chǎn)業(yè)公司繼續(xù)到香港上市。

??可以預(yù)見，萬達(dá)商業(yè)一旦重新登陸香港資本市場(chǎng)，必定受到資本市場(chǎng)的追捧，只可惜A股又將失去一個(gè)優(yōu)質(zhì)的上市公司。