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??繼印花稅宣布減半征收之后，8月27日，證監會宣布三項利好，包括收緊IPO及再融資、調降融資保證金、限制部分減持。

??值得注意的是，在房地產行業，證監會此次專門提到房地產上市公司再融資不受破發、破凈和虧損限制，進一步表明“活躍資本市場，提振投資者信心”的堅決態度。

??“‘房地產上市公司再融資不受破發、破凈和虧損限制’，這一條政策的涵義是即使上市房企虧損，也可以再融資，可謂房地產上市公司的重大利好。”高級經濟師、北京市眾明律師事務所兼職律師宋庭敏表示。

??亦有受訪者稱，通過股市再融資來幫助房企破局，總體上難度還是很大的，但從市場角度看，釋放了房地產再融資不受限的信號，屬于利好政策。

??當前，監管部門在激活資本市場上的態度明確。證監會有關負責人在8月18日就活躍資本市場、提振投資者信心答記者問時表示，實現資本市場可持續發展，需要充分考慮投融資兩端的動態積極平衡。沒有二級市場的穩健運行，一級市場融資功能就難以有效發揮。證監會始終堅持科學合理保持IPO、再融資常態化，同時充分考慮二級市場承受能力，加強一、二級市場的逆周期調節，更好地促進一二級市場協調平衡發展。

??激活資本市場

??證監會此次推出的政策組合拳，主要包括六條內容：

??一是根據近期市場情況，階段性收緊IPO節奏，促進投融資兩端的動態平衡。

??二是對于金融行業上市公司或者其他行業大市值上市公司的大額再融資，實施預溝通機制，關注融資必要性和發行時機。

??三是突出扶優限劣，對于存在破發、破凈、經營業績持續虧損、財務性投資比例偏高等情形的上市公司再融資，適當限制其融資間隔、融資規模。

??四是引導上市公司合理確定再融資規模，嚴格執行融資間隔期要求。審核中將對前次募集資金是否基本使用完畢，前次募集資金項目是否達到預期效益等予以重點關注。

??五是嚴格要求上市公司募集資金應當投向主營業務，嚴限多元化投資。

??六是房地產上市公司再融資不受破發、破凈和虧損限制。

??此外，《證監會進一步規范股份減持行為》明確，上市公司存在破發、破凈情形，或者最近三年未進行現金分紅、累計現金分紅金額低于最近三年年均凈利潤30%的，控股股東、實際控制人不得通過二級市場減持本公司股份。《證券交易所調降融資保證金比例，支持適度融資需求》明確，將投資者融資買入證券時的融資保證金最低比例由100%降低至80%。此調整將自2023年9月8日收市后實施。

??另一方面，經證監會批準，上交所、深交所、北交所發布通知，修訂《融資融券交易實施細則》，將投資者融資買入證券時的融資保證金最低比例由100%降低至80%。此調整將自2023年9月8日收市后實施。

??證監會稱，此舉是為了促進融資融券業務功能發揮，更好滿足投資者合理交易需求。近年來，融資融券業務穩健運行，交易機制持續優化，證券公司合規風控水平持續提升，投資者理性交易和風險防控意識明顯增強。截至今年8月24日，場內融資融券余額15678億元，保證金比例維持較高水平，業務整體風險可控。在杠桿風險總體可控的基礎下，適度放寬融資保證金比例，有利于促進融資融券業務功能發揮，盤活存量資金。

??上市房企融資放寬

??證監會此次專門提到，房地產上市公司再融資不受破發、破凈和虧損限制。

??“一般來說，發行價能夠反映出企業價值，但破發肯定對公司形象產生負面影響；募資不達預期也將影響新項目投拓和建設，無新項目土地儲備當然也會影響股價的預期；而若股價長期不能體現公司價值，又勢必將會影響后續融資。顯然，證監會新政是有利于抑制內外部因素導致二級市場低迷向一級市場傳導。”宋庭敏稱。

??當代置業董事會主席張鵬認為，證監會針對破發、破凈、虧損房企再融資解除限制的新政，說明了新寬松周期下，政策偏向集中資源支持優秀企業發展，即積極面對潛在通縮挑戰，也為后續市場健康發展鋪路，同時豁免房地產上市公司的限制，更從側面說明了政府對于地產振作的態度，尤其是對已經完成上市的地產企業。

??“房企目前遇到最大的挑戰，其實就在于流動性問題，這個舉措將極大增加房企的現金流狀況，能夠保障房地產行業回歸健康穩健。同時，老百姓對于房企安全性的信心也會回歸，有力于托底整個樓市。”明源地產研究院院長徐穎在受訪時稱。

??浙江大學國際聯合商學院數字經濟與金融創新研究中心聯席主任、研究員盤和林認為，證監會此舉的目的是通過股市再融資來幫助房企破局，但這總體上難度很大，幾乎不可能，因為房地產融資需要的不是小體量的資金，而是動輒幾千億元的巨量資金，這種量級的資金現在股市拿不出來，也不可能拿出來，反而會引發市場恐慌拋售，得不償失。

??他認為，當前A股因為印花稅，IPO收緊和限售等方式，已經有反彈的態勢，但一定要清醒的認識到，要保護好趨勢，要讓股市和實體經濟形成正反饋，在形成正反饋之前，要考慮市場流動性的承受力。

??“當然，管理層可能也不是想要現在就讓房企再融資，而是保留一個口子，但這從市場角度就釋放了一個房地產再融資不受限的信號。此時要避免負面信號，要以活躍市場和增強投資人信心為市場主基調。”盤和林稱。