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??穆迪于2022年發(fā)布的房地產(chǎn)行業(yè)研究報(bào)告表示，穆迪對(duì)中國房地產(chǎn)市場呈負(fù)面展望，其主要原因是中國房地產(chǎn)市場持續(xù)緊張的資金狀況和銷售低迷。

??房企資金狀況將持續(xù)緊張，尤其是對(duì)于財(cái)務(wù)狀況不佳的開發(fā)商而言。支持性政策將改善市場情緒，但在未來 6-12 個(gè)月內(nèi)不會(huì)顯著增強(qiáng)開發(fā)商的流動(dòng)性。雖然抵押貸款更加容易獲得批準(zhǔn)，但銀行將繼續(xù)選擇性地為開發(fā)商提供資金。債券發(fā)行將保持有限，尤其是在離岸市場。信托將繼續(xù)減少對(duì)該行業(yè)的敞口。同時(shí)，再融資需求將給開發(fā)商的流動(dòng)性帶來壓力。預(yù)計(jì)2022 年依然會(huì)看到開發(fā)商違約的現(xiàn)象發(fā)生。

??穆迪認(rèn)為2022 年全國合同銷售額將下降 10%-15%。流動(dòng)性緊張將限制開發(fā)商建造和銷售新房的能力。由于購房者信心不足，購房需求也依然疲軟，促進(jìn)消費(fèi)者需求的城市措施可能需要時(shí)間才能見效。但由于對(duì)比基數(shù)較低， 2022 年下半年的銷售額的下降幅度將有所收窄。

??庫存水平將在短期內(nèi)上升。 新冠疫情復(fù)發(fā)期間，合同銷售的疲軟將在未來 2-3 個(gè)月提高房源庫存水平。穆迪預(yù)計(jì)此后水平將逐漸下降，因?yàn)橹С中哉哂兄谠?2022 年后期改善中國房地產(chǎn)市場的合同銷售情況，每月合同銷售的下降幅度將會(huì)有所收縮。而土地銷售的長期低迷也將導(dǎo)致新項(xiàng)目的推出減少。

??預(yù)計(jì)在未來6-12個(gè)月內(nèi)，作為開發(fā)商三大融資來源中的兩個(gè)，債券發(fā)行和信托融資仍將受限。盡管銀行會(huì)選擇性的提供貸款，但在政策支持下銀行貸款可能會(huì)逐步增加。而資產(chǎn)管理公司(AMC)不太可能向受困的開發(fā)商提供大量直接流動(dòng)性支持。由于財(cái)力雄厚的開發(fā)商（尤其是政府控股的開發(fā)商）會(huì)更多地受益于支持性政策，并能更好地利用各種融資渠道。因此該行業(yè)內(nèi)的信貸差異化將加劇。

??穆迪認(rèn)為，對(duì)行業(yè)政策的任何微調(diào)，仍然是為了控制風(fēng)險(xiǎn)和促進(jìn)行業(yè)的長期健康，而不僅僅是救助陷入困境的房地產(chǎn)企業(yè)。 監(jiān)管機(jī)構(gòu)旨在使抵押貸款更容易獲得并穩(wěn)定購房者的信心。