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??文/樂居財經研究院 蔣丞

??今年物業股火了。上半年，銀城生活服務、中奧到家股價翻兩倍，永升生活服務、時代鄰里、鑫苑服務股價翻一倍。巧合的是，6月以來，五家龍頭物業股中，有四家都做了同一件事——配股。

??配股募資超70億港元

??截至7月16日，2020年共7家上市物企有配股動作，他們是綠城服務、永升生活服務、佳兆業美好、中奧到家、和泓服務、鑫苑服務、時代鄰里。其中，綠城服務是唯一一家進行兩次配股的物企，分別于4月、6月配售1.55億股、2.67股，累計募資金額達到40.15億港元，是目前年內配股融資規模之首。永升生活服務配股募資超15億港元，募資規模位居第二。綜合來看，7家物企通過配股合計募資金額超70億港元。

??對于輕資產的物企來說，數十億的募資規模不是小數目。據統計，2019年上市物企手持現金及現金等價物平均值為14.43億元，其中17家物企在手現金不超過10億元。配股之后，物企現金流得到大幅提升。如綠城服務，2019年底手持現金約26.4億元，（折合人民幣后的）募資規模相當于彼時在手現金的1.3倍，永升生活服務的募資規模是在手現金的1.1倍，佳兆業美好、時代鄰里、和泓服務的募資規模約是在手現金的50%~70%左右。

??比較特別的是和泓服務，配售8000萬股，募資規模1.02億港元，但配售股份占當時已發行股本的20%，配售規模遠超其他物企。

??7家物企，8次配股，全部折價發行，平均折價幅度為8.85%。其中，中奧到家折價超16%，綠城服務于4月配售的1.55億股，折價超10%。配股相當于稀釋了股東的持股比例，一般情況下，股價會下跌。配售公告當日，五家物企股價下跌，佳兆業美好跌幅超6%。

??燒錢的收并購

??配股募資的背后，是為物企“跑馬圈地”儲備彈藥。從募資用途來看，“用于潛在業務發展”是個高頻詞，時代鄰里更直白一些，明確提到，擬將約90%募資金額用作潛在戰略投資及收購機會。

??克而瑞數據顯示，24家上市內地物管公司2019年在管面積合計約26.1億平方米，同比增長53.8%，高于2018年全年30.7%的增速，也高于2018年全國物業管理行業管理面積13.2%的增速。2020年，24家已上市物管企業在管面積將達到31.4億平方米，同比增長20.1%。加上正在籌劃上市的物管企業和可能的規模并購，截至2020年底上市物管企業在管面積可能達到35-40億平方米。

??據不完全統計，2020年以來，物企的收并購事件超過20起，其中不乏上億元的大手筆。如時代鄰里擬2.34億元收購上海科箭物業51%股權；藍光嘉寶服務擬1.939億元收購合共8家物業管理服務提供商；新城悅服務以1.05億元收購誠悅時代61.5％股權；奧園健康2.48億元收購樂生活80%股權等等。

??除了常見的“大魚吃小魚”，百強物企之間出現了“大魚吞大魚”的景象。5月，融創中國、開元旅業集團同時發布信息，雙方簽訂深度戰略合作協議，將重點圍繞酒店、房產、物業等領域開展深度合作。在此同時，融創中國下屬融創服務集團完成了對開元物業的股權收購。2019年，開元物業位列中國物業服務百強企業第20位。另外，據市場傳言，萬科物業已入股天驕愛生活，以51%股權成為后者控股股東。

??配股潮才剛剛開始？

??上市物企股價攀升，為配股創造了良好的時機。隨著行情深化，配股潮也許才剛剛開始。接下來，還有哪些物企可能要配股了？

??從年內漲幅來看，截至2020年7月16日收盤，銀城生活服務累計漲幅高達368.91%，位居上市物企榜首。排在第二至四位的永升生活服務、中奧到家、時代鄰里已先后公告配股，濱江服務、新城悅服務、寶龍商業、保利物業、招商積余位于股價漲幅TOP10。相比其他上市物企，他們更有可能成為下一個配股的物企。

??（本文不代表投資建議，投資有風險，入市須謹慎。）