[中銀國(guó)際]房地產(chǎn)行業(yè)周刊:政策博弈加劇 成交略有改善(20111129)

【房地產(chǎn)行業(yè)研究報(bào)告內(nèi)容摘要】

支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)

政策動(dòng)態(tài)：上周，房地產(chǎn)行業(yè)政策比較密集，多數(shù)為各地方政府相繼出臺(tái)的微調(diào)政策，如：北京普通住宅標(biāo)準(zhǔn)的放寬、以及對(duì)存量房稅收征管的加強(qiáng)；杭州經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)對(duì)于高端人才首次購(gòu)房補(bǔ)貼；成都變相放松限購(gòu)資格認(rèn)定一周后被叫停等。部分政策引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于調(diào)控放松的遐想。另一方面，國(guó)務(wù)院副總理李克強(qiáng)重申“明年繼續(xù)實(shí)行抑制房?jī)r(jià)過快上漲政策”，再次表明中央政府從緊調(diào)控的決心。

公司信息：上周，中銀國(guó)際關(guān)注的房地產(chǎn)上市公司榮盛發(fā)展和蘇寧環(huán)球公布了拿地情況；陽光城、萬科A 和金隅股份公布了融資擔(dān)保計(jì)劃；嘉凱城公布了對(duì)外投資計(jì)劃；首開股份和中南建設(shè)等公布了其他事項(xiàng)。

市場(chǎng)概況：上周我們觀察的17 個(gè)主要城市合計(jì)成交面積250.6 萬平米，較前周環(huán)比上漲22.1%，北京和重慶漲幅居前，廈門和寧波跌幅居前；價(jià)格指數(shù)整體環(huán)比下跌4.8%，一線城市全線下跌，二三線城市價(jià)格漲跌互現(xiàn)；庫(kù)存繼續(xù)累積。

投資評(píng)級(jí)和建議：

對(duì)于近期的政策博弈我們的基本觀點(diǎn)是：限購(gòu)限貸等核心調(diào)控政策將在未來一段時(shí)間繼續(xù)從嚴(yán)執(zhí)行，不過出于局部?jī)?yōu)化的考慮以及對(duì)首套剛需購(gòu)房者的合理回歸，政策微調(diào)還是會(huì)有選擇地被放行，但這并不能被簡(jiǎn)單地解讀為調(diào)控政策的轉(zhuǎn)向。在樓市基本面的調(diào)整時(shí)間和幅度尚不足的情況下，政策實(shí)質(zhì)放松短期內(nèi)很難看到。不涉及核心政策的微調(diào)帶來的邊際效應(yīng)有限，不足以帶來板塊趨勢(shì)性投資機(jī)會(huì)。我們維持地產(chǎn)板塊難以在四季度取得超額收益的看法，建議投資者優(yōu)選個(gè)股，逢低布局受益于行業(yè)集中度提高的行業(yè)龍頭公司、受益于“低價(jià)走量”的新格局形成的低成本快周轉(zhuǎn)區(qū)域公司以及享有調(diào)控避風(fēng)港之稱，景氣度高企的商業(yè)地產(chǎn)公司。