??核心觀點

??【合約銷售額303.4億元，同比下降58.8%】2022年上半年，龍光集團實現合約銷售額303.4億元、合約銷售面積190.7億元，分別同比減少58.8%、51.2%。大灣區和長三角兩大經濟區是主要支撐力，銷售額貢獻占比分別為37.2%、29.0%。

??【未有新增拿地，儲備建面3326.08萬平方米】報告期內，并未透過公開市場招拍掛的方式獲取新項目。截至2022年6月30日，企業土地儲備的總建筑面積約為3326.08萬平方米，可以滿足中長期發展需求。但能否如期變現，仍要取決于開發效率以及市場接受度，這也意味著儲備質量迎來大考。

??【營收利潤雙降，凈利潤虧損7.11億元】上半年，實現營業收入126.29億元，較2021同期減少64.1%。毛利為17.58億元，同比減少81.4%，毛利率降至13.9%。由于虧損出售附屬公司及合營公司，凈利潤最終虧損7.11億元。除了行業大環境影響，內部經營問題凸顯出來，如何穩住局面將是第一要務。

??【踩中“三條紅線”，積極展開債務管理工作】截至2022年6月30日，現金短債比為0.32，凈負債率為128.9%，扣除預收賬款后的資產負債率為73.0%，踩中“三條紅線”，進入紅檔行列。面臨債務到期壓力，積極展開債務管理工作，截至2022年8月23日在境內完成12筆公開市場債券展期工作。整體來看，企業仍將在相當長時間受困于債務償還，同時也將產生一系列連帶風險，經營面臨挑戰。

??01

??銷售

??合約銷售額303.4億元

??同比下降58.8%

??2022年上半年，龍光集團實現合約銷售額303.4億元、合約銷售面積190.7億元，分別同比減少58.8%、51.2%。大灣區和長三角兩大經濟區是主要支撐力，銷售額貢獻占比分別為37.2%、29.0%。目前在銷售方面，修復購房者信心是關鍵，“保交付”在行業達成共識。對于龍光集團來說，加快開發中物業及已竣工物業的預售及銷售或是一大抓手，一方面能夠提升存貨資源變現效率，另一方面在一定程度將有利于穩定市場情緒。

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??02

??投資

??未有新增拿地

??儲備建面3326.08萬平方米

報告期內，龍光集團并未透過公開市場招拍掛的方式獲取新項目。截至2022年6月30日，土地儲備的總建筑面積約為3326.08萬平方米，平均土地儲備成本為5258元/平方米，以貨值計算，粵港澳大灣區及長三角區域占比約為74%。結合銷售來看，儲備資源可以滿足中長期發展需求，但能否如期變現，仍要取決于開發效率以及市場的接受度，這也意味著儲備質量迎來大考。

??03

??盈利

??營收利潤雙降

??凈利潤虧損7.11億元

??上半年，龍光集團面臨了相當的盈利困境，實現營業收入126.29億元，較2021同期減少64.1%。毛利為17.58億元，同比減少81.4%，毛利率降至13.9%。由于虧損出售附屬公司及合營公司，凈利潤最終虧損7.11億元。核心凈利潤虧損1.30億元，核心凈利率為–1.03%，2021年同期為16.7%。近年來，龍光集團的盈利水平持續走低，除了市場大環境影響，內部經營問題凸顯出來，如何穩住局面將是第一要務。

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??債務

??踩中“三條紅線”

??積極展開債務管理工作

??截至2022年6月30日，持有現金及銀行結余143.52億元，較2021年末減少62.5%。總有息負債962.08億元，較2021年末增加2.5%，其中短期債務443.31億元?，F金短債比為0.32，凈負債為128.9%，扣除預收賬款后的資產負債率為73.0%，踩中“三條紅線”，進入紅檔行列，流動性以及債務狀況持續惡化。8月7日，龍光集團宣布暫停支付5筆境外美元優先票據到期的利息，正式加入違約行列。

??面臨債務到期壓力，龍光集團積極展開主動管理，截至2022年8月23日在境內完成12筆公開市場債券展期工作。但今年仍將有公司債面臨到期，可以預計企業仍將在相當長時間受困于債務償還，同時也將產生一系列連帶風險，經營面臨挑戰。