中海地產(chǎn)：銷售目標(biāo)提升20%，下半年期待兩大看點(diǎn)

  文/ 朱一鳴、洪圣奇

  銷售目標(biāo)提升至1200億港元，仍然偏謹(jǐn)慎。下半年中海地產(chǎn)將銷售目標(biāo)提升至1200億港元，但是仍然偏謹(jǐn) 慎。公司上半年累計(jì)銷售800.7億港元，已完成原目標(biāo)的80%，完成新目標(biāo)的67%，完成度相當(dāng)理想。從前兩年公司銷售業(yè)績的分布來看，中海地產(chǎn)上下半 年銷售分布基本為六四開；此外，下半年800億的供貨量相當(dāng)充足。因此，我們預(yù)計(jì)，今年下半年業(yè)績將至少達(dá)到1300億港元，對(duì)于全年的目標(biāo)和明年的運(yùn)作 留下了較大的空間。

  上半年投資謹(jǐn)慎，下半年拿地或更積極

  截止今年6月底，中海地產(chǎn)土地儲(chǔ)備存量約3649萬方，其中權(quán)益3329萬方。企業(yè)上半年新增土地規(guī)模為470.6萬方，其新增存貨僅為企業(yè)銷 售面積的90%，按照以往經(jīng)驗(yàn)，中海地產(chǎn)存貨銷量比應(yīng)在1.5或以上，而上半年該數(shù)值不足1，拿地規(guī)模偏低。鑒于下半年政策面較為平穩(wěn)，且公司有600億 資金可以動(dòng)用，料公司拿地或更加積極。但是，由于目前房企紛紛回歸一二線城市，土地市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，而中海向來在拿地方面表現(xiàn)謹(jǐn)慎，因此在這種情況下，公司 投資拿地仍然會(huì)延續(xù)之前一貫風(fēng)格。

  核心凈利率上升，現(xiàn)金大幅增加

  企業(yè)上半年?duì)I業(yè)收入有實(shí)質(zhì)性增長，并且成本穩(wěn)定，所以保證了利潤也有一定幅度的增長，核心凈利率為27%，較去年同期上升7個(gè)百分點(diǎn)。另外，集 團(tuán)上半年的良好合約銷售情況及謹(jǐn)慎拿地的策略使得其持有現(xiàn)金大幅增加，并且凈負(fù)債與資本比例大幅下降到僅15%；同時(shí)長短期債務(wù)比及現(xiàn)金短債比大幅上升。 無論從中長期還是短期來看，財(cái)務(wù)狀況相當(dāng)穩(wěn)健。

  下半年期待兩大看點(diǎn)

  下半年，中海地產(chǎn)有兩大看點(diǎn)值得我們期待。首先，原副主席兼行政總裁郝建民接任集團(tuán)主席，前主席孔慶平行事風(fēng)格一向穩(wěn)健，新主席也許會(huì)維持原有風(fēng)格，人事 變動(dòng)究竟會(huì)給公司帶來怎樣的變化，我們拭目以待。其次，中海母公司中建股份擬將旗下房地產(chǎn)發(fā)展業(yè)務(wù)注入，雖然注入的時(shí)間、規(guī)模和方式都還不確定，但我們認(rèn) 為項(xiàng)目交由中海開發(fā)及銷售有助于提高原有項(xiàng)目的估值。