2016年1月13日，融信中國正式在香港聯(lián)交所掛牌上市，最終定價(jià)為每股5.36港元，集資達(dá)17.8億港元。成功上市標(biāo)志著融信進(jìn)入到新的發(fā)展階段，對融信未來的發(fā)展也將產(chǎn)生積極的影響。

??1、城市深耕布局，項(xiàng)目去化“沒煩惱”

??房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整不斷深化，城市分化越趨嚴(yán)重，大部分三四線城市由于經(jīng)濟(jì)及人口支撐不足，面臨巨大的庫存問題和去化壓力，而一線城市及核心二線城 市依然表現(xiàn)搶眼，成為眾多房企爭奪的焦點(diǎn)。聚焦?jié)摿Τ鞘袃?yōu)選項(xiàng)目，提升管理降低成本，減少三四線城市投資，成為不少大中型房企的共同選擇。

??對此，融信卻似乎沒有太多“煩惱”，這得益于融信所采取的“福建大本營聚焦和少數(shù)一、二線核心城市重點(diǎn)發(fā)展”的城市布局策略。

??截止2015年底，融信僅進(jìn)入福州、漳州、廈門、杭州、上海5個(gè)城市，擁有589萬方的土地儲備(截止2015年10月底)。福州、廈門、杭 州、上海的庫存去化周期較短，處于12個(gè)月的均衡線以下，市場較為健康。而漳州雖然為三四線城市，但其經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平一直位于福州省前列，2014年其 GDP僅次于泉州、福州和廈門，位列福建省第四，并且受廈門和福建自貿(mào)區(qū)輻射，擁有較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、較充足的市場需求。融信在漳州的7個(gè)項(xiàng)目，均位于大廈門城市圈的輻射范圍內(nèi)，受益于廈門的樓市利好，截止2015年10月底，漳州所有項(xiàng)目所剩的現(xiàn)房庫存僅有融信?瀾園的5383平方米。

??盡管融信進(jìn)入城市不多，但融信對于所進(jìn)入的城市，采取的都是城市深耕策略。城市深耕、集中力量，有助于實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，在管理上也可以降低管理成本，實(shí)現(xiàn)資源的共享和協(xié)同。過去幾年，融創(chuàng)中國也正是憑借著少數(shù)城市重點(diǎn)深耕的策略實(shí)現(xiàn)了規(guī)模的快速增長。采取同樣策略的融信同樣獲得了快速的增長，一躍進(jìn)入全國房企銷售29強(qiáng)。

??2、融資渠道拓寬，解開財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)桎梏

??規(guī)模是房企發(fā)展過程中繞不過去的檻，是房企獲取更多勢能和資源的必經(jīng)之路。過去幾年，競爭尚不激烈，地價(jià)也還沒有現(xiàn)在這么高，跟眾多閩系房企一樣，融信抓住發(fā)展機(jī)遇，用高杠桿撬動企業(yè)的快速發(fā)展，這當(dāng)中資本運(yùn)作就很關(guān)鍵。

??然而過去幾年，對于未上市的融信，融資渠道并不通暢。由于銀行貸款的限制性約束(項(xiàng)目動工后方可獲得貸 款)，大大限制了融信把握好的機(jī)遇進(jìn)行土地獲取，因而靈活性較高的信托融資被較多地使用。不過，雖然信托及其他貸款的比例較高，達(dá)到了88%(2015年 6月底)，但融信卻把資金成本控制在相對不錯(cuò)的水平。截止2015年6月底，融信的平均資金成本在10%左右，相對于一般信托融資動則15%以上的資金成 本，融信展現(xiàn)了較高的資本運(yùn)作水平。

??上市后，融信的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)將得到優(yōu)化。最為明顯的就是債務(wù)結(jié)構(gòu)和負(fù)債率水平的改善，根據(jù)融信招股說明書，截至 2015年6月30號，融信的凈負(fù)債率約為640%，緊隨上市后，融信的凈負(fù)債率降低至375%(將上市募集資金分別加到現(xiàn)金和總權(quán)益里，凈負(fù)債率=凈有 息負(fù)債/總權(quán)益)，財(cái)務(wù)狀況大大改善，對未來融資渠道拓寬以及形成良好的融資循環(huán)大有裨益。

??未來融信還可以通過股權(quán)融資手段的使用，比如定增引入戰(zhàn)略投資者等方式將能夠提升所有者權(quán)益，降低負(fù)債率，使得債務(wù)結(jié)構(gòu)更加穩(wěn)健。比如上市后的陽光城，于2014年11月，向多家金融機(jī)構(gòu)定增募資26億元，又于2015年4月，45億定增引入了中民投背景的上海嘉聞，此舉不僅改善了債務(wù)結(jié)構(gòu)，也促進(jìn)雙方的戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)合作。

??上市之后也為融信拓寬低成本融資渠道帶來了更多可能，促進(jìn)企業(yè)降低資金成本，持續(xù)改善債務(wù)結(jié)構(gòu)。2015年11月底，證監(jiān)會核準(zhǔn)了融信發(fā)行25億元公司債，而融信已經(jīng)于2015年12月24日已經(jīng)完成了首期12億元規(guī)模的發(fā)行，其票面利率僅有6.4%。隨著低成本融資渠道的越來越多的采用，融信進(jìn)一步改善債務(wù)結(jié)構(gòu)可期。

??3、開啟全新格局，城市布局加碼勢在必行

??房地產(chǎn)與金融關(guān)聯(lián)緊密，上市是房企做大做強(qiáng)的有效途徑。眾觀閩系房企的發(fā)展歷程，紛紛都經(jīng)過了“杠桿型擴(kuò)張——上市——穩(wěn)健型發(fā)展”的道路，上市之后的融信亦將站上新的平臺，面臨新的發(fā)展格局。

??目前，融信正處于高速發(fā)展期，目前的土地儲備還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，未來隨著融資渠道的拓寬，戰(zhàn)略投資者的引入，資金實(shí)力的增強(qiáng)，品牌和知名度的傳播，融信將繼續(xù)加碼戰(zhàn)略城市的布局，并嘗試進(jìn)入新的市場。

??面對城市的分化加劇，在新城市選擇方面，融信可能有兩個(gè)選擇，一是與金融機(jī)構(gòu)及大型房企合作進(jìn)入其他一線城市，以緩解一線城市地價(jià)高企的壓力； 二是甄選二線城市價(jià)值板塊，在二線城市內(nèi)部板塊價(jià)值分化的情況下，尋找價(jià)值洼地，開辟二線城市新天地。融信這幾年的戰(zhàn)略擴(kuò)張也正是受益于這樣的選擇。相信 在資本的助力下，融信的未來發(fā)展更加值得期待！