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??11月克而瑞領(lǐng)先股指上漲57.4%，估值維持低位，成分股全線大漲。

??☉文／克而瑞證券&克而瑞研究中心

??●  克而瑞領(lǐng)先指數(shù)系列  ●

??包含：①克而瑞領(lǐng)先股指（全稱：克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù) CESCPD），是克而瑞委托中華證券交易服務有限公司(中華交易服務)，由中證指數(shù)有限公司(中證指數(shù))進行編制。②克而瑞領(lǐng)先債指（全稱：克而瑞中國地產(chǎn)債券領(lǐng)先指數(shù) CRICCNPD Index），是克而瑞委托倫敦證券交易所集團（LSEG）的全資子公司：富時羅素經(jīng)過嚴格篩選，挑選出具有代表性的中資房地產(chǎn)美元債進行編制。

??克而瑞領(lǐng)先股指是從“TOP100房企排行榜”內(nèi)選取香港上市市值排名首40位的內(nèi)地地產(chǎn)發(fā)展商為樣本，采用自由流通調(diào)整市值加權(quán)法計算。2019年1月1日至9月底，克而瑞領(lǐng)先股指漲幅9.1%，同期恒生中國內(nèi)地地產(chǎn)指數(shù)漲幅3.9%，恒生指數(shù)較基期跌幅達9.3%，指數(shù)的領(lǐng)先屬性明顯。

??在克而瑞大數(shù)據(jù)分析公司的基礎上，克而瑞領(lǐng)先股指從上市時間、價格、成交、市值四大方面甄選成分股，成分股采用非終身制，克而瑞會定期并及時考察企業(yè)代表性，并進行樣本調(diào)整。

??作為“克而瑞大數(shù)據(jù)”15年積累的新延伸成果，克而瑞領(lǐng)先指數(shù)能反映不同時期房地產(chǎn)行業(yè)的總體結(jié)構(gòu)與特征，未來指數(shù)樣本也會與時俱進、更為豐富，樣本結(jié)構(gòu)也將更加多元。這樣的變化將有助于更好地反映行業(yè)變遷，引導市場良性運行。

??11月樓市成交低位回升，百強房企業(yè)績環(huán)比增長10%。

??11月克而瑞領(lǐng)先股指上漲57.4%，估值維持低位。

??在資本市場方面，11月成分股全線大漲。

??01
11月樓市成交低位回升
百強房企業(yè)績環(huán)比增長10%

??據(jù)CRIC監(jiān)測，11月整體供應量筑底回升，30個重點城市預計新增商品住宅供應1537萬平方米，環(huán)比上漲18%，同比下降38%。供應低潮期中僅一線和核心二線支撐整體企穩(wěn)。分能級來看，一線城市供應283萬平方米，環(huán)比上漲41%，主要因上海和深圳新盤入市推動。深圳華僑城·四海華亭和恒裕·柏悅灣分別新增供應近10萬平方米。上海11月新增供應124萬平方米，為2022年第6個月新增供應超百萬平方米。

??二三線城市新增供應繼續(xù)向熱度較高的城市集中，城市間分化加劇。26個重點城市新增商品住宅1253萬平方米，環(huán)比上升13%，同比則下降39%。分城市來看，杭州、合肥11月供應均處于歷史高規(guī)模，同比分別上漲44%和72%。而青島、濟南、海口、鄭州、徐州、福州等城市11月繼續(xù)延續(xù)同環(huán)比齊降的縮量表現(xiàn)。

??11月，百強房企實現(xiàn)單月銷售操盤金額5589.8億元，環(huán)比微降0.3%；同比降低25.5%，降幅較9、10兩月基本持平。近期雖然市場政策端和企業(yè)融資端釋放利好，但企業(yè)銷售端受制于市場整體需求和購買力，表現(xiàn)仍相對低迷。

??02
11月指數(shù)大幅上漲
估值水平仍維持低位   

??自2021年1月1日至11月底，克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)跌幅52.7%，同期恒生中國內(nèi)地地產(chǎn)指數(shù)跌幅61.0%。恒生指數(shù)跌幅31.7%，房地產(chǎn)（申萬）板塊跌幅13.9%。

??2022年11月，恒生指數(shù)上漲20.3%，克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)上漲57.4%，恒生中國內(nèi)地地產(chǎn)指數(shù)上漲63.1%，房地產(chǎn)（申萬）板塊上漲26.2%。

??11月克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)成交額占香港地產(chǎn)股大樣本的成交額比值低開高走于月末回落，較上月明顯上升且本月均值高于2018年1月5日以來歷史成交額占比均值。

??估值方面，11月克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)估值整體PE、PB較上月上升，月內(nèi)勻速上漲，月末達到最高。2022年11月相對恒指成分股的PE周均值為-56.2%，高于上月相對PE周均值-56.9%，高于2021年全年相對PE周均值-61.0%。克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)成分股整體PE 2022年11月周均值為4.06，高于上月周均值3.63。

??市凈率方面，克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)成分股PB相對恒指成分股11月較上月上升，月末跌幅最小，月初月末比率差值超20個百分點。11月相對恒指PB周均值為-24.7% ，高于上月的周均值-28.6%，低于2021年全年相對恒指PB周均值22.5%。

??克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)成分股11月整體PB周均值為0.46，高于上月周均值0.42，低于2021年全年P(guān)B周均值0.97。

??11月克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)成分股相對香港地產(chǎn)股大樣本整體PB微高于上月。11月該相對PB周均值為3.1%，較上月上升0.14%，低于2021年全年相對PB周均值6.2%。

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??03
成分股全線大漲 

??11月，成分股全線大漲。其中，旭輝控股集團、碧桂園、時代中國控股等漲幅超180%；僅銀城國際控股、大唐集團控股下跌。

??附：克而瑞領(lǐng)先股指40家房企成分股