??庚子新春，遠(yuǎn)比我們預(yù)期中更有挑戰(zhàn)，于此同時(shí)中國(guó)也展現(xiàn)了強(qiáng)勁韌性以對(duì)抗此次新冠病毒的蔓延及影響。第一太平戴維斯研究部從中國(guó)整體經(jīng)濟(jì)及房地產(chǎn)市場(chǎng)視角出發(fā)，全面探討此次疫情帶來(lái)的影響。

??拐點(diǎn)之后，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將循序漸進(jìn)

??盡管短期難免經(jīng)歷大幅沖擊，但支撐中國(guó)長(zhǎng)期發(fā)展的基本面不變，經(jīng)濟(jì)增速亦將隨疫情結(jié)束而回歸潛在正常速率。預(yù)計(jì)隨著改革推進(jìn)，將吸引更多外資涌入中國(guó)。而疫情引發(fā)的思考與經(jīng)驗(yàn)將引導(dǎo)政府完善治理水平，優(yōu)化社會(huì)環(huán)境。

??新冠疫情發(fā)生正值經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期，預(yù)計(jì)后續(xù)復(fù)蘇將聚焦深化改革、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、區(qū)域一體化、跨部門(mén)協(xié)作等關(guān)鍵領(lǐng)域。

??中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)韌性與非典時(shí)期大有不同

??中國(guó)經(jīng)濟(jì)體量目前已逼近百萬(wàn)億人民幣，規(guī)模龐大，全產(chǎn)業(yè)布局廣闊、資源豐富，與“非典”時(shí)期相比，具有更強(qiáng)韌性應(yīng)對(duì)緊急事件影響。

??截至二月中，新型冠狀病毒死亡率約2.2%（湖北省外約0.4%），低于SARS（9.6%），遠(yuǎn)低于MERS（34.4%）、H1N1（17.4%）等其他重大國(guó)際性疫情。

??目前仍在執(zhí)行的封路、自我隔離等政策是影響經(jīng)濟(jì)短期走勢(shì)的重要因素，有望隨疫情防控進(jìn)展逐步取消。

??各細(xì)分市場(chǎng)預(yù)計(jì)將在數(shù)月后陸續(xù)回暖

??多地出臺(tái)政策更多側(cè)重扶持中小企業(yè)

??房地產(chǎn)細(xì)分市場(chǎng)的韌性與機(jī)會(huì)

??伴隨疫情結(jié)束，細(xì)分市場(chǎng)預(yù)計(jì)將在數(shù)月后陸續(xù)回暖。政府已陸續(xù)推出多項(xiàng)扶持政策，幫助企業(yè)解燃眉之需。公共服務(wù)、員工及消費(fèi)者健康、物業(yè)管理品質(zhì)將成為行業(yè)未來(lái)關(guān)注焦點(diǎn)：

??· 辦公樓：企業(yè)選址計(jì)劃將在一兩個(gè)月后重啟，重點(diǎn)關(guān)注醫(yī)療健康、金融保險(xiǎn)、科技相關(guān)行業(yè)的發(fā)展機(jī)會(huì)。

??· 零售：有望于疫情結(jié)束后逐步回歸常態(tài)，并于下半年全面回暖；中國(guó)已是全球第二大消費(fèi)市場(chǎng)，年增速維持8%，品牌長(zhǎng)期發(fā)展信心未受影響。

??· 住宅：伴隨預(yù)售證發(fā)放，以及積壓的購(gòu)房需求陸續(xù)釋放，核心城市有望于年中開(kāi)始逐步回暖；但高端租賃市場(chǎng)恢復(fù)需更多時(shí)日。

??· 投資：急需現(xiàn)金支持的物業(yè)持有者將進(jìn)一步降低價(jià)格預(yù)期，機(jī)會(huì)型投資者可適時(shí)入場(chǎng)。

??辦公樓市場(chǎng):短期承壓，關(guān)注重點(diǎn)行業(yè)

??? 大量企業(yè)員工轉(zhuǎn)為在家辦公，在智能辦公平臺(tái)、在線辦公工具的輔助下，企業(yè)服務(wù)端的運(yùn)營(yíng)并未停擺。

??? 企業(yè)短期關(guān)注焦點(diǎn)仍在復(fù)工時(shí)間、員工安全等疫情相關(guān)層面。疫情完全結(jié)束后將在一兩個(gè)月后陸續(xù)重估公司業(yè)務(wù)發(fā)展、選址搬遷事項(xiàng)。

??? 交付延遲將導(dǎo)致全年供應(yīng)將有所下降，市場(chǎng)近年供過(guò)于求的壓力將略有緩解。

??? 雇主對(duì)健康的持續(xù)關(guān)注及對(duì)高品質(zhì)物業(yè)管理的需求，將令優(yōu)質(zhì)甲級(jí)辦公樓的價(jià)值更為凸顯。

??? 由于小型租戶(hù)居多、短期租約為主，加之更多員工轉(zhuǎn)而在家辦公，聯(lián)合辦公在此輪疫情中經(jīng)受劇烈沖擊

??? 預(yù)計(jì)醫(yī)療、保險(xiǎn)、科技行業(yè)在疫情后將迎來(lái)巨大發(fā)展機(jī)遇，業(yè)主應(yīng)把握窗口期加以關(guān)注。

??? 中短期內(nèi)，大中型國(guó)企將成為市場(chǎng)需求主力，伴隨改革開(kāi)放力度增大，外企需求有望增長(zhǎng)

??零售市場(chǎng):各業(yè)態(tài)影響不同，期待反彈

??? 若新冠疫情在今年3月底之前得以有效控制，零售市場(chǎng)有望隨之逐步回暖。

??? 品牌年度焦點(diǎn)已轉(zhuǎn)至夏季后的市場(chǎng)，預(yù)計(jì)下半年伴隨大量推廣活動(dòng)，市場(chǎng)將重現(xiàn)活力。

??? 部分品牌臨時(shí)關(guān)閉店鋪，一季度甚至上半年銷(xiāo)售將受影響，但幾乎沒(méi)有品牌質(zhì)疑市場(chǎng)長(zhǎng)期前景。年內(nèi)品牌將著重于重估年度增長(zhǎng)目標(biāo)及開(kāi)店計(jì)劃。

??? 多個(gè)業(yè)主為租戶(hù)提供一周至兩個(gè)月不等的免租期共度難關(guān)，市場(chǎng)租金短期內(nèi)將有所下調(diào)，但預(yù)計(jì)此舉難以延續(xù)至下一季度。

??? 疫情期間消費(fèi)方式向線上轉(zhuǎn)移，將引發(fā)更多品牌探索線上線下結(jié)合途徑。

??由于方便居民日常消費(fèi)，加之更多外賣(mài)配送服務(wù)應(yīng)用至商場(chǎng)商戶(hù)，優(yōu)質(zhì)的社區(qū)型商業(yè)此次展現(xiàn)出較好韌性，預(yù)計(jì)將持續(xù)獲得投資者關(guān)注。

??住宅市場(chǎng):核心城市積壓需求有待陸續(xù)釋放

??? 自2018年下半年起，一二線城市一手住宅市場(chǎng)始終維持溫和而穩(wěn)健的態(tài)勢(shì)，即使政策層面放松幅度極其微弱，充沛的自住用戶(hù)群體帶來(lái)韌性需求。

??? 自預(yù)計(jì)在疫情過(guò)后，積壓的購(gòu)房需求陸續(xù)釋放，核心城市的銷(xiāo)售市場(chǎng)自年中起有望率先逐步回暖。

??? 就業(yè)者在選擇工作城市時(shí)，將更多關(guān)注社會(huì)治理及教育、醫(yī)療等公共服務(wù)因素。

??? 小體量、小地塊、物業(yè)服務(wù)品質(zhì)好、私密性強(qiáng)的項(xiàng)目或?qū)⒊蔀樾碌拈_(kāi)發(fā)焦點(diǎn)。

??? 受新冠疫情影響，部分開(kāi)發(fā)商相繼延遲了開(kāi)工時(shí)間，大多數(shù)開(kāi)發(fā)商開(kāi)工時(shí)間推遲一個(gè)月，項(xiàng)目銷(xiāo)售及資金回籠受到較大挑戰(zhàn), 將令年中至下半年推盤(pán)意愿增強(qiáng)。

??? 市場(chǎng)拿地及開(kāi)發(fā)節(jié)奏將在下半年逐步恢復(fù)正常

??高端服務(wù)式公寓市場(chǎng):挖掘新興需求機(jī)會(huì)

??? 以公司外派人員為主要客戶(hù)群的高端酒店公寓市場(chǎng)或需較長(zhǎng)復(fù)蘇時(shí)期，以待消化市場(chǎng)負(fù)面情緒，及客戶(hù)回國(guó)工作。

??? 業(yè)主需從國(guó)內(nèi)及本地市場(chǎng)挖掘更多新興出現(xiàn)的潛在需求機(jī)會(huì)。

??? 短租需求有望在暑期迎來(lái)起色。

??? 近兩年來(lái)政府支持的租賃市場(chǎng)在此次疫情中經(jīng)受較多爭(zhēng)議，部分租客權(quán)利無(wú)法有效保障，需后續(xù)政策給予更多指引。

??投資市場(chǎng):回歸核心城市

??? 市場(chǎng)短期面臨的不確定因素增加，投資者選擇觀望以等待合適時(shí)機(jī)出現(xiàn)。

??? 現(xiàn)金流困難的業(yè)主將面臨更大的降價(jià)壓力回籠資金，看好長(zhǎng)期的機(jī)會(huì)型投資者可擇機(jī)入市。

??? 不良貸款數(shù)量或?qū)⒂兴黾樱A(yù)計(jì)政府將有相關(guān)政策出臺(tái)避免數(shù)額大幅攀升。

??? 無(wú)論整售或土地市場(chǎng)仍有大型成交達(dá)成（如北京LG雙子座大廈售予GIC），長(zhǎng)期投資者對(duì)市場(chǎng)關(guān)注度依然不減。

??? 一線開(kāi)發(fā)商有望獲得更好的資本支持，令市場(chǎng)強(qiáng)者愈強(qiáng)的局面進(jìn)一步鞏固。

??疫情過(guò)后，后續(xù)政策鼓勵(lì)的投資方向預(yù)計(jì)將繼續(xù)傾向于醫(yī)療、康養(yǎng)相關(guān)領(lǐng)域。對(duì)項(xiàng)目設(shè)計(jì)或?qū)⒂懈喙惨蛩乜剂浚詭椭鞘袘?yīng)對(duì)各種緊急及突發(fā)事件。

??受?chē)?guó)內(nèi)外多重因素影響，中國(guó)經(jīng)濟(jì)短期發(fā)展難免經(jīng)歷大幅沖擊，但支撐中國(guó)長(zhǎng)期發(fā)展的基本面不變。而此次疫情引發(fā)的思考與經(jīng)驗(yàn)，或?qū)⑦M(jìn)一步推動(dòng)中國(guó)改革進(jìn)程，實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。未來(lái)第一太平戴維斯將持續(xù)關(guān)注疫情帶來(lái)的行業(yè)影響及市場(chǎng)前景，并與您探討市場(chǎng)復(fù)蘇之機(jī)遇與發(fā)展。