??本周觀點：本周重點城市成交環比下降1%，節前淡季效應明顯。本周萬科公告深圳地鐵受讓華潤持股有的萬科股權，未來“軌交+物業”模式值得期待。近期混改概念持續火熱，元旦前北京市國資委已經出臺《市屬國有控股混合所有制企業開展員工持股試點的實施辦法》，建議關注北京區域國企，其他個股方面：1）低估值、基本面優質的藍籌白馬股保利、招商、首開、北京城建等，但“舊邏輯”投資思維影響下，基本面下行仍會對傳統地產估值形成一定壓制，建議做好擇時和波段操作；  2）有業績支撐的轉型股萬業、中體、廣宇、宋都等及潛在轉型殼公司。

??本周成交：成交環比下降。本周重點城市成交45658套，環比降1 %，同比降14%，其中一線城市環比降14%，二線城市環比降2%，三線城市環比升31%，低于2016年周均20.8個百分點，2017年日均成交環比2016年降21 .4%。推盤量下降，去化率環比下降。上周(1.2-1.8)重點城市新開盤15個項目，推出房源3867套，環比降40.5%，低于2016年均值51.個百分點。平均去化率74%，環比降5個百分點。一手商品房1月日均成交：環同比下降。截止1月14日，1月重點城市日均成交套數環叱降g%，同比降10%。其中一線城市環比降7%（同比降1g%），二線城市環比降4%（同比升3%），三線城市環比降31%（同比降44%）。二手房成交環比上升同比下降。本周二手房整體成交套數環比升30%，同比降63%。19城二手房掛牌套數環比降0.02%。本周掛牌量繼續小幅回落，1月14日19城市二手房掛牌套數29.3萬套，周環比下降0.02%，其中深圳升0.04%、北京升0.15%、滬升0.01%、廣州升0.04%、南京升0.04%。

??本周動態：中洲擬以每股2.05港元，對應人民幣1.83元朋殳收購鄭松興先生及Accurate Gain合計持有的華南城23.2%股權。平安觀點：借助收購，實現產業鏈延伸。中洲現有業務則主要以地產住宅開發為主，借助本次收購，將業務進一步拓展至產業地產領域。未來中洲控股可利用華南城通過商貿物流在當地所創造的資源優勢，充分發揮自身在住宅地產、商業地產開發及酒店運營等方面的經驗優勢，與華南城產生協同發展效應，促進中洲未來產業鏈延伸擴張發展戰略的實現。權益法處理，看得到的高回報率。本次收購價格為每股2.05港元，較最新收盤價溢價25.77%，但對應PB僅0.64倍。由干收購完成后公司并非實際控制人，將按權益法進行會計處理，按照享有的股權比例分享華南城的凈利潤，不考慮兩地報表差異，參考2015年華南城35億港幣凈利潤，公司對應投資收益達8.1億港幣。更重要的是參考華南城2015年1 3.g%的ROE，按照0.64倍PB的購買價，權益法處理下相當于投資回報率達21 .7%，遠高于中洲2015年ROE(11.6%)，亦高于萬科(19.1%)等。

??風險提示：基本面大幅惡化風險。